Le Liechtenstein est non seulement un centre financier international, mais aussi un pionnier sur le thème de la blockchain. Avec une loi spéciale, la Principauté a été le premier pays à créer une sécurité juridique pour l’innovation technologique avec un cadre juridique complet.

Ces dernières années, il est également devenu très clair dans le secteur financier que la numérisation accélère rapidement non seulement la vitesse de l’innovation, mais aussi le niveau de perturbation. La technologie est passée du statut d’instrument permettant d’accroître l’efficacité des processus internes à celui de moteur important de l’innovation des modèles d’entreprise. Les prestataires de services financiers sont donc confrontés à la fois à un rythme d’innovation beaucoup plus élevé et à de nombreux nouveaux entrants dans le secteur financier. Ces entreprises se concentrent généralement sur une partie spécifique de la chaîne de valeur et peuvent utiliser la technologie numérique pour établir un modèle commercial qui est en principe extensible à l’échelle mondiale avec des coûts comparativement faibles et une grande rapidité. En même temps, le marché financier est un système hautement réglementé. Cependant, les lois et règlements applicables font référence à un statut du marché financier qui date d’au moins 3-4 ans, mais le plus souvent même de 10-20 ans. Cela conduit inévitablement à des conflits, voire à des collisions, entre les nouveaux modèles commerciaux innovants et le système réglementaire.

Cela montre le conflit fondamental entre l’innovation entrepreneuriale et l’inertie du système juridique.

Or, la sécurité juridique est essentielle, surtout dans un domaine aussi fortement réglementé que le marché financier. Sans sécurité juridique, c’est-à-dire sans clarté pour une entreprise sur la question de savoir si le modèle d’entreprise tel qu’il est conçu est légalement autorisé, la mise en œuvre peut être associée à de grands risques.

Un système juridique est donc exposé à une tension toujours plus grande entre la capacité de se développer de manière agile et l’octroi d’un degré élevé de sécurité juridique et de prévisibilité. La clarté et la sécurité juridiques sont un élément important pour soutenir la capacité des entreprises à innover. En même temps, il est très important que les effets négatifs possibles sur les consommateurs ou les investisseurs soient également rapidement reconnus et évités.

Le cadre d’innovation du Liechtenstein pour la place financière

Le gouvernement du Liechtenstein a donc introduit un cadre d’innovation pour la place financière depuis 2014 afin de promouvoir activement la capacité d’innovation de l’État. C’est dans ce contexte que le gouvernement a créé le Bureau de l’innovation de la place financière (SFI). L’une de ses tâches consiste à superviser le processus d’innovation de l’État sous le label « clubs d’innovation ». Cela signifie qu’une entreprise ayant une proposition d’amélioration des conditions cadres peut la soumettre au SFI via un processus très simplifié. Ce processus d’innovation étatique a été établi avec succès depuis 2015 et a permis la mise en œuvre de nombreuses idées innovantes et contribué au développement continu des conditions-cadres étatiques.

Une autre tâche importante du SFI est d’accompagner les entreprises innovantes dans les premières étapes de leur processus de développement. Lorsqu’une entreprise envisage un nouveau modèle d’entreprise ou un service innovant, la faisabilité dépend souvent de questions juridiques spécifiques, qui sont elles-mêmes déterminées par la pratique des autorités ou l’interprétation d’une loi. Normalement, une entreprise s’adresse à une autorité relativement tard, c’est-à-dire lorsque le modèle commercial a déjà été conçu et qu’une demande d’autorisation a été déposée. S’il s’avère ensuite, par exemple, qu’un autre permis est nécessaire ou que la mise en œuvre n’est pas possible conformément à la loi, l’ensemble du projet et du modèle commercial est souvent remis en question et doit être repensé, ce qui prend du temps et coûte cher.

Un autre élément important du cadre d’innovation est le laboratoire réglementaire de l’Autorité des marchés financiers. Il est responsable des modèles d’affaires pour lesquels la classification selon la loi sur les marchés financiers n’est pas claire, il est également responsable de l’enregistrement des prestataires de services blockchain (dits prestataires de services VT) et fait office de centre de compétences pour les nouvelles technologies.

La loi sur la blockchain du Liechtenstein

Le gouvernement du Liechtenstein a reconnu très tôt que le haut degré d’innovation de la technologie blockchain soulève des questions juridiques fondamentales, sans lesquelles il n’existe pas de sécurité juridique adéquate pour les utilisateurs et les prestataires de services sur les systèmes blockchain.

Dans ce contexte, le Liechtenstein a créé un cadre juridique complet pour les services blockchain avec la « loi sur les blockchains » (« loi sur les fournisseurs de services de jetons et de VT », ci-après « TVTG ») introduite le 1.1.2020. Le titre de la loi reflète déjà la prétention du gouvernement du Liechtenstein à être neutre sur le plan technologique et favorable à l’innovation. La loi fait référence aux systèmes basés sur des technologies de confiance (« VT »). Si les systèmes de confiance font principalement référence aux systèmes de blockchain, la formulation permet également une application aux développements futurs. L’absence d’un « opérateur » responsable de la confiance est la caractéristique décisive.

Le cœur de l’économie des jetons

D’une part, le TVTG utilise la loi pour s’attaquer au cœur de l’économie des jetons – le jeton. Au lieu de classer les différents jetons, le Liechtenstein a développé le modèle du conteneur de jetons. Le jeton est introduit dans le système juridique en tant qu’objet juridique et sert de « conteneur » (récipient) qui peut être rempli de droits sur des choses ainsi que de créances ou de droits de participation. Le jeton représente le droit correspondant. Par conséquent, les mêmes lois (spéciales) sont par ailleurs applicables au jeton et au droit respectif représenté.

Outre la définition juridique du jeton et son propre régime de transmission de droit civil, la TVTG a également créé un régime de surveillance pour les prestataires de services basés sur la technologie blockchain, comme deuxième facteur de rattachement par analogie avec le concept de réglementation classique des marchés financiers. Ce régime doit être considéré comme complémentaire de la législation sur les marchés financiers : D’une part, elle s’applique à tous les jetons, y compris ceux qui ne relèvent pas de la législation sur les marchés financiers. D’autre part, les prestataires de services financiers réglementés doivent également s’enregistrer auprès de TVTG afin de garantir la qualité des services spécifiques à la blockchain.

Afin de ne pas entraver le pouvoir d’innovation de cette évolution par une réglementation qui peut rapidement s’avérer dépassée par le progrès technologique, la TVTG renonce à l’approche habituelle fondée sur des règles et établit des principes fondamentaux et technologiquement neutres pour les prestataires de services de télévision.

Outlook : Base juridique de l’économie des jetons

Avec l’introduction de la TVTG dans le système juridique, une étape décisive a été franchie pour la création d’une base large et juridiquement sûre pour le développement de l’économie des jetons. Ainsi, il n’est pas nécessaire de rédiger une nouvelle loi pour chaque nouvelle application ou développement technique.

Ce n’est que dans la pratique, sur la base des cas d’utilisation concrets, que l’on verra quels autres défis et questions se poseront. Le processus global d’innovation de l’État garantit que les conditions cadres sont développées en permanence et que ces questions peuvent être clarifiées en permanence. D’une part, les obstacles potentiels à l’innovation et les incertitudes juridiques doivent être rapidement éliminés ; d’autre part, les lacunes réglementaires qui entrent en conflit avec les objectifs généraux doivent également être identifiées et comblées le plus rapidement possible.

C’est pourquoi le cadre d’innovation du gouvernement est si important pour le développement futur.

En fin de compte, le gouvernement espère que le système des prestataires de services VT créera un écosystème « digne de confiance ». Compte tenu de la grande importance du secteur des services financiers au Liechtenstein, cela devrait également faciliter le rapprochement entre les institutions établies et les applications blockchain.

Le Dr Clara Billek est co-auteur de l’article. Juriste spécialisée dans les hautes technologies et l’innovation dans le secteur privé, elle est responsable des FinTech, de la blockchain et de l’innovation juridique au sein de l’unité d’innovation du centre financier.