La finance décentralisée – DeFi en abrégé – est actuellement sur toutes les lèvres. Qu’est-ce que cela signifie et quelle est la signification du concept d’infrastructure décentralisée des marchés financiers ? via des applications basées sur la blockchain pour les banques et les marchés financiers ?

Le concept basé sur la blockchain d’une infrastructure de marché financier décentralisée – appelée Finance décentralisée (DeFi) – résulte d’une part de la tension entre l’économie de plateforme moderne, qui permet un commerce en temps réel 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, et d’autre part le système financier traditionnel – Finance centralisée (CeFi) – qui jusqu’à présent ne répond pas entièrement aux exigences de cette économie de plateforme.

Le « Software-as-a-Service » est le cœur de DeFi. La vision est celle d’une démocratisation de la finance, de sorte qu’à l’avenir, chaque utilisateur pourra accéder aux applications à l’aide de son téléphone intelligent sans avoir à recourir à des intermédiaires. DeFi utilise à cette fin des contrats intelligents. Les contrats intelligents sont des protocoles logiciels sur une blockchain qui déclenchent automatiquement des processus en fonction de la réalisation de conditions. Les contrats intelligents sont utilisés pour créer des applications logicielles destinées à construire des services financiers d’une manière plus ouverte, interopérable et transparente que dans le secteur du CeFi. Les contrats intelligents servent de « blocs de construction Lego » à DeFi, pour ainsi dire, afin de diviser le système bancaire central conventionnel et les bourses en applications décentralisées (DApps) en perspective.

Sommaire

Quels sont les éléments constitutifs de DeFi ?

Un jeton est un actif numérique stocké sur une blockchain ou une DLT (Distributed Ledger Technology). Un projet DeFi peut être défini comme un protocole logiciel transparent et résistant à la censure qui permet le transfert, la garde et l’échange d’actifs tokenisés sur une blockchain non soumise à des restrictions d’accès, sous forme fongible ou non fongible, sans imposer de grandes exigences de vérification d’identité. DeFi se distingue ainsi du concept d' »Open Finance » car ce dernier se concentre fortement sur les applications du secteur financier traditionnel et s’accompagne donc d’exigences élevées en termes de réglementation pour la vérification de l’identité et du blanchiment d’argent.

DeFi utilise une architecture multicouche. Chaque couche a sa propre utilité :

  1. La couche de règlement sous-jacente est constituée de la blockchain et de son actif protocolaire natif (par exemple, l’Ether (ETH) d’Ethereum). Il permet au réseau de stocker en toute sécurité les informations relatives à la propriété et garantit que tous les changements d’état sont conformes aux règles du réseau.
  2. La couche d’actifs est constituée de tous les jetons émis au-dessus de la couche de règlement, comme le Stable Coin DAI.
  3. La couche protocole fournit des normes pour des cas d’utilisation spécifiques tels que les échanges décentralisés, les marchés de la dette, les produits dérivés et la gestion des actifs. Ces normes sont généralement mises en œuvre sous la forme d’un ensemble de contrats intelligents et tout utilisateur (ou application DeFi) peut y accéder. Par conséquent, ces protocoles sont hautement interopérables.
  4. La couche application fournit des applications orientées utilisateur qui se connectent aux différents protocoles.
  5. La couche d’agrégation est une extension de la couche d’application. Les « agrégateurs » créent des plateformes centrées sur l’utilisateur qui se connectent à de multiples applications et protocoles.

Les applications essentielles de DeFi

Les tentatives de reconstitution de produits financiers traditionnels sur une blockchain se soldent généralement par le problème que le jeton natif – par exemple l’Ether (ETH) – est trop volatile pour cela. Les pièces stables offrent une solution à ce problème en générant un taux de change stable de la pièce stable par rapport à la monnaie fiduciaire correspondante (par exemple, l’USD) ou à un autre jeton cryptographique, soit par le biais d’algorithmes, soit en l’adossant à une monnaie fiduciaire.

Avec des monnaies stables qui fonctionnent, certaines parties du système financier traditionnel peuvent alors être reconstruites sous forme de contrats intelligents. L’un des concepts les plus fondamentaux est, bien entendu, celui d’emprunt et de prêt. Dans le contexte de DeFi, le contrat intelligent remplace le rôle de l’intermédiaire, et les taux d’intérêt sont calculés de manière algorithmique en fonction de l’offre et de la demande.

L’une des principales caractéristiques de DeFi est que sur les plateformes de prêt décentralisées, ni l’emprunteur ni le prêteur ne sont tenus de s’identifier. Tout le monde peut accéder à la plateforme et emprunter de l’argent ou fournir des liquidités. Par conséquent, les prêts DeFi sont totalement dépourvus de condition d’accès et ne reposent pas sur des relations de confiance.

Sur la sécurité de la finance décentralisée

Il existe deux approches pour protéger le prêteur :

  • Tout d’abord, un prêt peut être accordé à la condition que le prêt soit remboursé de manière « atomique », ce qui signifie que l’emprunteur qui reçoit les fonds les rembourse immédiatement au sein de la même transaction blockchain.
  • Deuxièmement, les prêts peuvent être entièrement garantis, s’il n’est pas exigé qu’ils soient surcollatéralisés. La garantie est déposée dans un contrat intelligent et n’est libérée que lorsque la dette est remboursée.

Les services de crédit décentralisés exigent un grand volume de garanties. Cela peut conduire à des inefficacités dans l’allocation du capital. Les systèmes décentralisés d’identité et de réputation peuvent y remédier en générant des scores de crédit automatisés.

L’objectif des bourses décentralisées est le règlement complet des transactions en mode peer-to-peer et la fourniture automatisée de liquidités.

Comme des blocs de construction Lego, les contrats intelligents destinés à différentes applications financières peuvent être imbriqués et combinés les uns avec les autres. Cette composabilité des contrats intelligents est une autre caractéristique clé de DeFi.

Conclusion : marché de niche à forte croissance

Le DeFi est encore un marché de niche, mais avec une forte croissance. De même que les voitures à conduite autonome s’accompagnent d’opportunités et de risques, il en va de même pour les banques à « conduite autonome » et le secteur DeFi. Tous deux nécessitent des règles claires afin que les avantages de l’automatisation par les algorithmes soient dans l’intérêt des utilisateurs.

DeFi peut offrir l’opportunité de développer une toute nouvelle façon de concevoir la réglementation – l’idée de « réglementation intégrée » – en intégrant des approches réglementaires automatisées dans la conception de DeFi via des solutions RegTech.

Il n’est pas non plus exclu qu’à l’avenir, les pools de liquidité de DeFi obtiennent les réserves nécessaires pour garantir leurs pièces stables directement auprès des banques centrales. Cela aurait l’avantage pour les banques centrales d’être rapidement et directement impliquées dans les projets DeFi d’un point de vue réglementaire.

La question centrale pour toutes les solutions blockchain comme DeFi est de savoir quels avantages supplémentaires sont créés par une solution décentralisée et résistante à la censure. Pour quelles applications et problèmes une solution DeFi est-elle vraiment intéressante par rapport à une solution CeFi ? En raison des exigences réglementaires, il faut probablement s’attendre à ce que le secteur traditionnel du CeFi adapte des concepts utiles du secteur du DeFi et que la coopération entre les deux systèmes se fasse sous supervision réglementaire.