En faisant du staking d’Ethereum, les utilisateurs contribuent à la sécurité du réseau et reçoivent en retour des récompenses. Le staking Ethereum redéfinit la gestion des actifs numériques et permet des rendements durables dans le monde de la blockchain.

Les récompenses de staking sont pour les cryptomonnaies ce que les taux d’intérêt sont pour le monde financier traditionnel. La transition vers l’algorithme de consensus Proof-of-Stake d’Ethereum, il y a un an, a été un succès impressionnant pour l’écosystème et a apporté des améliorations flagrantes pour la sécurité du réseau. De plus, elle a réduit la consommation d’énergie de 99,95%.

Qu’est-ce que le staking Ethereum ?

Le staking, dans le contexte des cryptomonnaies, fait référence au processus où les détenteurs d’Ethereum « verrouillent » leurs coins dans un réseau pour soutenir la validation des transactions et la sécurité du réseau. C’est une alternative au mining traditionnel mais avec l’avatange d’une consommation d’énergie plus faible.

En septembre 2022, Ethereum a fait un pas décisif en passant à un modèle Proof-of-Stake. Le réseau Ethereum encourage le staking en proposant des récompenses sous forme d’Ethereum nouvellement émis et de frais de transaction. Ces récompenses, distribuées environ toutes les 6,4 minutes, constituent la base d’un taux de retour sur investissement (SRR), une projection du rendement annuel qu’un staker peut réaliser avec son dépôt Ethereum dans les conditions actuelles du marché.

Le staking offre des avantages aux utilisateurs

Contrairement à d’autres activités générant des rendements en crypto, comme le prêt de tokens à des institutions centralisées pour gagner des profits ou la participation à des pools de liquidités décentralisés, le staking au niveau du protocole permet aux utilisateurs de conserver le contrôle de leur argent, de gagner des récompenses liées au protocole et d’éviter les risques associés aux institutions centralisées ou aux bourses décentralisées. Le mécanisme de récompenses d’Ethereum est en fait un moyen relativement peu risqué de générer des profits.

Des fonds d’investissement et des gestionnaires de renom ont dû faire face à des problèmes d’évaluation lors de l’évaluation des actifs numériques. Cette problématique concerne la détermination du « coût des tokens », analogue à l’évaluation du coût des fonds propres dans un modèle d’actualisation des flux de trésorerie. Le taux de rémunération d’Ethereum, la SRR, pourrait maintenant être utilisé comme principale information pour un modèle d’actualisation des flux de trésorerie pour les tokens crypto.

LIBOR vs. Taux Web3

Dans le marché financier traditionnel, nous connaissons les taux d’intérêt du marché monétaire comme le LIBOR ou aujourd’hui le SOFR. Tandis que le LIBOR était un taux d’intérêt du marché monétaire centralisé, opaque et, comme nous le savons maintenant, manipulé, la SRR Ethereum est transparente, publique et inaltérablement visible sur la blockchain. Les marchés des taux d’intérêt, notamment leur marché dérivé, sont parmi les plus grands du monde, avec un volume nominal OTC d’environ 500 billions de dollars.

Cependant, le « marché des taux d’intérêt » dans la cryptomonnaie est presque nul. Nous savons tous combien les taux d’intérêt sont importants pour l’économie. Il semble important d’établir un marché des taux d’intérêt natif sous forme de SRR et les marchés dérivés correspondants.

Une référence standardisée en matière de récompenses de staking pourrait offrir de nombreuses innovations.

Une référence standardisée pour les récompenses de staking, basée sur des données on-chain, servira de pilier fondamental pour l’économie crypto. Elle favorisera de nouveaux instruments financiers et déclenchera une nouvelle vague d’adoption par les consommateurs et les institutions.

Benchmarking

Les taux d’intérêt standardisés sont essentiels dans le monde financier mondial. Ils servent de taux de référence et d’indicateurs de performance, et permettent aux dérivés de servir d’instruments d’évaluation des risques. Un benchmark standardisé pour les récompenses de staking aiderait les participants du marché à identifier clairement la performance relative des fournisseurs de staking.

Comme un fonds négocié en bourse (ETF) qui s’intègre efficacement dans l’infrastructure financière traditionnelle, un benchmark de staking s’intègrerait parfaitement dans les systèmes traditionnels, tout comme n’importe quel autre taux de référence en fiat. Ce serait un énorme avantage pour les institutions. Actuellement, les fournisseurs de staking institutionnels versent à leurs clients des pourcentages variables (APYs). Fournir des retours en référence à un taux de référence commun offrirait aux utilisateurs finaux plus de transparence et de confiance quant aux rendements fluctuants qu’ils recevront.

Produits à rendement total

Pour les produits négociés en bourse (ETPs) et d’autres instruments structurés, les participants au marché ne souhaitent pas limiter leur exposition au marché à l’ETH ; ils préfèrent des produits qui offrent un rendement total en ETH, y compris le SRR. Un benchmark de récompenses de staking pourrait déclencher une nouvelle classe de produits financiers (synthétiques ou physiques) qui offrent de l’ETH plus des récompenses de staking – un rendement total qui stimulerait fortement l’intérêt institutionnel. Un exemple de ce à quoi pourrait ressembler un indice de rendement total Ethereum est le MarketVector Figment Total Return Index.

Il est clair que l’indice de rendement total, qui inclut les récompenses de staking, a réalisé un rendement total plus élevé sur cette période par rapport à l’indice Ethereum simple. Alors que l’indice MarketVector Ethereum affiche un rendement négatif de -1,98%, l’indice MarketVector Figment Ethereum Total Return affiche un rendement positif de 14,99%.

Le Saint Graal des ETF Ethereum sera celui qui versera également la récompense de staking, et un benchmark standardisé pour ce rendement est indispensable pour ce type d’offre.

Gestion des risques

Un benchmark de récompenses de staking permettrait aux teneurs de marché de créer une courbe à terme et d’offrir de la liquidité sur une large gamme de produits dérivés, y compris les swaps, les contrats à terme et les options, qui pourraient être utilisés pour des applications de gestion des risques. Des dérivés comme ceux-ci permettraient aux stakers de se protéger contre la volatilité du benchmark, tout en permettant aux participants au marché (hedge funds, family offices, etc.) de se protéger contre l’augmentation future des frais de gaz ou de chercher un rendement réel.

Contrats intelligents

La technologie de la blockchain offre une nouvelle forme d’échange économique basé sur des contrats intelligents automatisés. Les plateformes de trading de dérivés basées sur des contrats intelligents, comme Opyn ou UMA, ont déjà créé des prototypes de dérivés basés sur le prix de l’ETH. Un benchmark de récompenses de staking permettrait à ces plateformes de lancer des dérivés sur le rendement réel de l’Ethereum. Elles pourraient ainsi aligner les modèles économiques et les acteurs du marché pour fournir de la liquidité, faciliter les flux de capitaux et permettre aux utilisateurs de se couvrir.

Conclusions

La création d’un benchmark standardisé pour les récompenses de staking et la création de produits et services qui l’utilisent seront essentiels pour l’avenir du secteur de la cryptomonnaie. Il contribuera à améliorer la circulation des capitaux et la liquidité, à créer des produits et services financiers innovants et à exploiter pleinement le potentiel de la technologie de la blockchain. Il est temps pour nous de faire le pas vers cette nouvelle ère de l’innovation financière.